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富博士课堂第二十五讲:捕捉半导体行业潜在投资机会

2018-07-01 18:49:51

来源:上海证券报

不知不觉中,2018年上半年已经悄然度过,如果对上半年的全球半导体和硬件行业做个总结的话,我们认为行业竞争日趋激烈,股价表现优异的公司大多集中在半导体上游元器件。

上游的半导体元器件依然延续去年供给吃紧、需求强劲的态势,行业龙头凭借垄断或者寡头垄断的优势纷纷涨价,股价表现也基本反映了行业格局,如上游的陶瓷电容、被动元器件、半导体晶圆硅片、DRAM内存芯片等,由于行业供给形成了寡头垄断,该行业厂商充分享受了行业红利,使得上半年的业绩大增,股价随之大涨。

然而下游的需求却依然波澜不惊,无论是手机还是电脑,消费者的龙8国际娱乐注册欲望略显疲弱,根据IDC(国际数据公司)统计,2018年第一季度全球智能手机出货量为3.361亿部,同比下滑2.4%,其中中国智能手机市场出货量同比下降约为16.0%。因此,与手机、电脑等终端应用相挂钩的手机零组件产业,例如触控模组、手机镜头模组、指纹识别模组等的出货量在第一季度跌入谷底,第二季度虽稍有好转,但大多也是来自于补库存的需求。同时,由于上游零组件不断涨价使得成本增加,这些公司的利润率也在今年前两季度承受着不小的压力,日子过得相当辛苦。

然而,虽然上半年半导体与硬件公司的景气度不佳,我们仍然认为下半年的看点颇多,值得紧密追踪。我们总结下来,重点可能来自于以下几方面:

第一,苹果LCD低价版手机能否带来需求回温?我们认为,苹果凭借全球超过10亿的用户累积数,如果推出一款带有3D感测功能的双卡双待手机,且价格足够便宜,可能带来超预期的新增用户数以及新一轮的换机需求,那么苹果产业链的公司将会受益,且业绩也可能会随之在下半年实现反转。

第二,3D感测应用能否随着下半年安卓阵营的新机推出实现新一轮的爆发式增长?我们长期看好手机的创新应用。比如3D感测是2017年推出的手机新功能,虽然目前的应用较少,但是我们长期看好它在AR、VR以及车载的普及,而且我们相信3D感测的手机渗透率将会逐年增加,甚至有望在未来几年内成为手机的标配,因此我们非常看好3D感测供应链的发展以及核心公司。

第三,5G网络商用进程能否顺利开启?6月14日,国际标准组织3GPP全会批准了第五代移动通信技术标准(5GNR)独立组网功能冻结。加之去年12月完成的非独立组网标准,5G基本上已经完成第一阶段全功能标准化工作。这意味着5G标准按时完成,5G网络商用进程随之开启。虽然5G全面普及可能离目前的时间点为时尚早,但我们将重点观察下半年5G商业标准制定后的新应用端,包括网络升级、5G芯片等,从而捕捉潜在的投资机会。

(国海富兰克林基金研究员 狄星华)


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