2018年1月 
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 股票市场方面
    1月市场单边上行,消费和金融蓝筹领涨,中小市值个股大幅下跌,市场呈现一九格局。进入2月后A股市场跟随美国股市波动,前期涨幅较大的蓝筹股获利回吐。
    展望未来3个月,美国的利率冲击时点或已经来到,驱动海外股票市场的主要矛盾暂时由“经济好”,切换为“通胀高,宏观流动性紧”。高增长与流动性趋紧并存,意味着权益市场或将呈现“波动性加大的平衡市”。考虑到国内市场的利率、汇率和经济基本面情况,A股市场的波动性或将显著小于海外。
 债券市场方面
    1月债券市场微幅下跌,受益于流动性的宽松,短端收益率大幅下行而长端继续上行,收益率曲线陡峭化。1月中债总全价指数下跌0.19%,中债信用债总全价指数上涨0.05%,中债金融债总全价指数下跌0.51%,中债国债总全价指数上涨0.17%。1月A股市场表现突出,蓝筹股大幅上涨,吸引资金涌入。债市成交较为低迷。
    目前市场等待资管新规落地,负债的稳定仍是市场担忧。因此短期来看,债市可能仍不具备太好的投资机会。
 龙8国际市场方面
    一月市场走出了个半V字形,利率债市场迅速创出新低,信用市场随后跟上,低评级债券成交愈发稀少。下旬普惠金融降准落地使得资金宽松,虽外债仍在不断的创出新高但市场超跌反弹,收益率略有回落。短端信用产品收益率月末回落迅速,期现利差有所增加。
    二月工作日不多,期间夹着一周的春节,在普惠金融降准落及CRA投放下市场可能会维持宽松,债券价格易跌难涨,春节前正好是缴税时点,短期限信用品种可能是个机会,但基本面无特别利好的前提下,利率品种在一波大跌后也难有超跌反弹的空间,市场或需要以时间换空间。
 海外市场方面
    MSCI金龙指数1月上涨9.9%;香港市场方面,恒生指数上涨9.9%,台湾市场上扬4.3%。
    中国宏观经济数据仍较为稳健,最新的官方PMI为51.3,略低于预期,但中国经济硬着陆的风险不大。企业盈利增速放缓,中国12月份工业企业利润同比增长10.8%,考虑到供给侧改革、消费对经济的贡献不断增大,预计企业盈利能力(ROE)有望仍维持在较好的水平;澳门博彩业继续企稳,香港消费也有回升的迹象。香港市场估值并不昂贵,依然低于A股和全球其它主要市场,仍有部分中小盘的PEG<1,未来可能仍有上涨空间。
 近期业绩表现



数据来源:Morningstar晨星数据截至2018年1月22日
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