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国海富兰克林吴西燕:债市已处底部区域 股市不缺结构性机会
来源:中国证券报 发布时间:2018-03-06 03:24:10 浏览人次:

展望节后的股债市场,国海富兰克林基金经理吴西燕接受中国证券报记者采访时表示,债市经历了较长时间的调整后,已经处于底部区域。而A股市场不缺乏结构性机会,银行、地产等价值蓝筹股,以及消费板块中部分子行业和个股的机会仍值得期待。

国内债券具备性价比

在去杠杆的政策大背景下,国内债市已经经历了一年多的调整。站在目前的时点上判断债市走向,吴西燕表示,“不敢说一定是市场底部,但目前已经处于底部区域”。

她具体分析表示,国内利率债尤其是国债的收益率水平,无论是纵向与历史水平比较,还是横向与全球其他市场相比,都已经位于性价比较高的位置。尽管美国利率水平明显攀升,但是中美市场可比标的之间的利差仍然较高,考虑到人民币处于升值趋势中,中国利率债及部分高等级信用债在全球市场定价中具备较强的吸引力。事实上,2017年以来,海外主权基金、国外政府央行都在加速配置国内债券,这亦从另一个侧面印证了国内债券的吸引力。

吴西燕即将掌管的国富天颐混合型基金自2月26日起发行,对于该基金的固收仓位,她表示将主要关注国开债等低风险资产,以赚取确定性较高的票息为主要目标。

对于2018年债市所潜藏的风险,她认为,最大的风险在于,信用风险尚没有完全爆出,在金融去杠杆持续推进的背景下,仍然需要警惕信用风险。

股市“便宜仍然是硬道理”

对于A股市场,吴西燕认为,经历了前期调整之后,诸多公司估值回到了相对合理的位置,股市不缺乏结构性机会。

她认为,2月初美股大幅调整与2008年金融危机具有本质上的区别,2008年由于整个信用体系的杠杆率过高以及经济表现不佳,导致了市场崩塌。而此次是因为经济和就业数据靓丽,市场担心龙8国际政策收紧,叠加了美股市场估值已处于高位,而引发的市场调整。这次调整相对而言是一次短期的、健康的调整,大概率不会引发市场的趋势逆转。而A股年初的一波行情涨势过猛,加之在美股调整的外围环境中,市场担忧海外资金撤出,因而导致了A股前一波的调整幅度超出预期。

在经历了市场的急跌和反弹之后,站在目前的时点讨论投资思路,她认为,“便宜仍然是硬道理”,比如银行、地产板块就具备估值优势。从全球范围来看,银行龙头股低于1倍PB的现象较为罕见。而在A股市场,能够在1倍PB附近买入银行股,这显然具备一定的配置价值。投资地产股则是在估值相对合理的前提下挣业绩的钱、分红的钱以及龙头公司份额提升的钱。2016及2017年地产销售增长显著,有望推动2018及2019年的业绩释放。在去杠杆背景下,地产龙头有望在市场集中度提升的过程中受益。

吴西燕同时表示,看好消费板块部分子行业和个股的表现。尽管过去一年消费龙头品种的涨幅已经较为可观,但值得注意的是,当龙头公司的估值得到提升之后,行业第二名、第三名的估值也有望水涨船高,可以从中挑选基本面良好、管理团队优秀的标的作为重点配置。在零售、白酒等领域,都存在类似的机会。以次高端白酒为例,一些公司2018年市盈率20倍左右,性价比较高。并且,近年来的直观感受是,三四线城市的消费升级势头强劲,这也是消费股投资中所需要重视的一个因素。2018年次高端白酒的机会或会强于龙头公司。国富天颐混合基金的权益仓位将在上述看好的银行、地产、消费等板块中精选10-20只收益确定性较高的个股。

对于市场讨论较多的风格切换问题,她认为,一些成长股的确存在机会,但是这种机会将有别于2013年的成长股机会,今后基本面是决定股价的最重要因素,需要寻找行业处于上升通道中、管理层优秀、有望成为细分行业龙头的公司。对于一些股权质押比例较高、商誉减值压力较大的小市值公司,仍然需要回避。

  • 风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的任何基金的业绩并不构成对其他基金业绩表现的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。龙8国际娱乐注册龙8国际市场基金不等于资金作为存款存放在银行或存款类金融机构,基金管理公司不保证一定盈利,也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件,了解所投资基金的风险收益特征,并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
04-20 国富中国收益混合 0.8796  -0.85 %
04-20 国富中小盘股票 1.7900  -1.16 %
04-20 国富中证100指数 0.9710  -1.22 %
04-20 国富中证100指数A级 1.0150  0.00 %
04-20 国富中证100指数B级 0.9270  -2.52 %
04-19 国富亚洲机会股票(QDII) 1.0520  0.77 %
04-20 国富优质生活股票 1.1390  -0.96 %
04-19 国富大中华精选混合(QDII) 1.3750  0.73 %
04-20 国富天颐混合A 1.0011  0.01 %
04-20 国富天颐混合C 1.0007  0.01 %
04-21 国富安享龙8国际 1.0000  0.00 %
04-20 国富弹性市值混合 1.1945  -1.03 %
04-20 国富强化收益债券A 1.2433  -0.20 %
04-20 国富强化收益债券C 1.1211  -0.20 %
04-20 国富恒丰定期债A 1.0160  0.00 %
04-20 国富恒丰定期债C 1.0160  0.10 %
04-20 国富恒久信用债券A 1.3445  -0.04 %
04-20 国富恒久信用债券C 1.3266  -0.03 %
04-20 国富恒利债券(LOF)A 1.0512  0.06 %
04-20 国富恒利债券(LOF)C 1.0470  0.06 %
04-20 国富恒瑞债券A 1.0960  -0.27 %
04-20 国富恒瑞债券C 1.0890  -0.27 %
04-20 国富恒裕6个月定期债券 1.0009  0.01 %
04-18 国富恒通纯债债券 1.0152  -0.03 %
04-20 国富成长动力混合 1.3469  -1.46 %
04-20 国富新价值混合A 1.0675  -1.36 %
04-20 国富新价值混合C 1.0663  -1.36 %
04-20 国富新增长混合A 1.1073  -0.01 %
04-20 国富新增长混合C 1.0965  -0.01 %
04-20 国富新收益混合A 1.1349  -0.10 %
04-20 国富新收益混合C 1.1109  -0.15 %
04-20 国富新机遇混合A 1.0520  -0.38 %
04-20 国富新机遇混合C 1.0510  -0.38 %
04-20 国富新活力混合A 1.1320  -0.01 %
04-20 国富新活力混合C 1.0725  -0.01 %
04-20 国富新趋势混合A 1.0027  0.01 %
04-20 国富新趋势混合C 1.0021  0.01 %
04-21 国富日日收益龙8国际A 1.0000  0.00 %
04-21 国富日日收益龙8国际B 1.0000  0.00 %
04-21 国富日鑫月益30天理财债券A 1.0000  0.00 %
04-21 国富日鑫月益30天理财债券B 1.0000  0.00 %
04-20 国富沪深300指数增强 1.0320  -1.15 %
04-20 国富沪港深成长精选股票 1.1370  -1.90 %
04-20 国富深化价值混合 1.1830  -1.00 %
04-20 国富潜力组合混合 1.1380  -2.15 %
04-20 国富焦点驱动混合 1.4270  -0.49 %
04-20 国富研究精选混合 1.3670  -2.15 %
04-20 国富策略回报混合 1.2860  -0.92 %
04-20 国富金融地产A 1.0598  -1.17 %
04-20 国富金融地产C 1.0531  -1.17 %
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