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富博士课堂第十一讲:关于互联网科技公司的思考
来源:上海证券报 发布时间:2018-02-09 14:38:36 浏览人次:

得益于国民经济持续稳定发展,中国已经出现了一批世界级互联网企业,站上了未来经济发展的风口,成为值得中长期投资的战略性资产。2017年是港股与美股互联网板块的春天,互联网股票整体涨幅几近翻倍,市值也从2016年年末的6000亿美元增长至2017年年末的12000亿美元。

互联网板块本轮涨势强劲,上市公司业绩大幅提高以及估值提升是主要原因,其中业绩提升是关键因素。我们预计国内数家互联网龙头企业2017年净利润将大概率保持高增长。上一次互联网板块有如此优越的表现还是2013年,当年互联网板块同样经历了一轮普涨,整体涨幅超过100%。但2013年的那轮上涨更多被解读为估值推动板块的成长,部分互联网龙头企业在2013年保持较高增速,而获利率则由于用户从传统PC端向手机移动端转移而降低。如果说2013年的上涨更多来源于移动互联网兴起而推升估值,我们认为2017年互联网板块上涨则是由于更为扎实的业绩提升引致。
我们看到,2017年互联网线上零售销量继续提升,较2016年增长32%,线上零售渗透率达到19.4%,在全球范围内仅次于韩国(20%),我们预计渗透率会逐渐达到25%,在大众消费升级过程中,互联网巨头的新零售布局是主要推动力。基于此,我们认为2018年互联网板块仍蕴藏诸多机会。

我们认为以下几个互联网子行业值得重点关注:

第一,新零售的机会。在未来的3-4年里,我们将看到互联网企业从线上向线下的逐步渗透和融合。虽然过去的1-2年里,互联网巨头们都在拼命收购或参股线下渠道,但真正的线上线上完全打通还有很长的路要走。虽然目前许多品牌有线上网店,也布局了线下体验,但是整体效率还有待加强。一旦线上线下的效率大幅改进之后,线下市场将逐步打开,有望进一步提升公司盈利水平。

第二,人工智能崛起。2017年7月,国务院印发了新一代人工智能发展规划,12月工信部发布促进新一代人工智能产业发展三年行动计划,我们认为人工智能或将迎来巨大且比较确定的增长机会。在多家中国互联网企业积极研发的推动下,中国已成为全球人工智能的发展中心之一,庞大的人口基数和完整的产业结构给中国提供了创造海量数据和广阔市场的潜力。我们注意到,国内几家互联网龙头企业都是科技部指定的人工智能创新平台,而在人工智能领域,不仅仅是大型互联网公司有机会,对于小型科技公司,以及专注于某一人工智能研究领域的TMT公司而言,机遇更可谓千载难逢。

最后,旅游/教育/游戏行业的增长有望继续保持,我们会持续关注这些子行业公司的表现。行业红利会帮助优秀公司业绩持续增长,我们也会择机选择那些成长与估值兼顾的投资标的。

在过去的2017年里,我们欣喜地发现,中国互联网科技公司的盈利水平已经跟上了估值的上升,从而推升整个科技板块占国民经济的比重,而互联网公司又间接推动了实体经济的发展。未来互联网板块的发展空间仍然很大,我们将紧跟时代步伐,抓住投资机遇,为投资人创造更大价值。

(国海富兰克林基金QDII投资副总监、基金经理 徐成)

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02-23 国富中国收益混合 0.9008  0.10 %
02-23 国富中小盘股票 1.8370  0.27 %
02-23 国富中证100指数 1.0720  0.56 %
02-23 国富中证100指数A级 1.0070  0.00 %
02-23 国富中证100指数B级 1.1370  1.07 %
02-22 国富亚洲机会股票(QDII) 1.0530  2.83 %
02-23 国富优质生活股票 1.2080  0.08 %
02-22 国富大中华精选混合(QDII) 1.3850  3.28 %
02-25 国富安享龙8国际 1.0000  0.00 %
02-23 国富弹性市值混合 1.2820  0.33 %
02-23 国富强化收益债券A 1.2411  0.19 %
02-23 国富强化收益债券C 1.1196  0.20 %
02-23 国富恒丰定期债A 1.0090  0.20 %
02-23 国富恒丰定期债C 1.0070  0.10 %
02-23 国富恒久信用债券A 1.3298  0.04 %
02-23 国富恒久信用债券C 1.3127  0.04 %
02-23 国富恒利债券(LOF)A 1.0393  0.05 %
02-23 国富恒利债券(LOF)C 1.0358  0.05 %
02-23 国富恒瑞债券A 1.1070  0.09 %
02-23 国富恒瑞债券C 1.1020  0.18 %
02-23 国富恒通纯债债券 1.0203  0.01 %
02-23 国富成长动力混合 1.4505  0.28 %
02-23 国富新价值混合A 1.0759  0.04 %
02-23 国富新价值混合C 1.0747  0.04 %
02-23 国富新增长混合A 1.0961  0.17 %
02-23 国富新增长混合C 1.0859  0.17 %
02-23 国富新收益混合A 1.1418  0.21 %
02-23 国富新收益混合C 1.1338  0.20 %
02-23 国富新机遇混合A 1.0580  0.09 %
02-23 国富新机遇混合C 1.0570  0.19 %
02-23 国富新活力混合A 1.0878  0.19 %
02-23 国富新活力混合C 1.0567  0.20 %
02-23 国富新趋势混合A 1.0010  0.08 %
02-23 国富新趋势混合C 1.0009  0.07 %
02-25 国富日日收益龙8国际A 1.0000  0.00 %
02-25 国富日日收益龙8国际B 1.0000  0.00 %
02-25 国富日鑫月益30天理财债券A 1.0000  0.00 %
02-25 国富日鑫月益30天理财债券B 1.0000  0.00 %
02-23 国富沪深300指数增强 1.1300  0.36 %
02-23 国富沪港深成长精选股票 1.1860  -0.08 %
02-23 国富深化价值混合 1.2170  0.41 %
02-23 国富潜力组合混合 1.1980  0.42 %
02-23 国富焦点驱动混合 1.4640  0.21 %
02-23 国富研究精选混合 1.4400  0.70 %
02-23 国富策略回报混合 1.3360  0.00 %
02-23 国富金融地产A 1.1532  0.86 %
02-23 国富金融地产C 1.1341  0.85 %
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